L'avantage de rendement record pour les obligations des Indiens sur la dette de l'Indonésie commence à se réduire comme Citigroup et Royal Bank of Scotland Group Plc recommandons aux investisseurs achètent de l'Asie deuxième dette moins performants.
Inde Benchmark Notes de 10 ans 7,98 pour cent de rendement, 58 points de base plus de dette similaires à échéance en Indonésie. La différence est en baisse de 79 points de base hier, et 102, soit 1,02 point de pourcentage, le 18 octobre, la plus large depuis Bloomberg a commencé à compiler des données comparables en 2003. la dette de l'Inde un rendement de 3,6 pour cent cette année, en retard sur tous les marchés d'Asie, sauf en Chine, tandis que les titres indonésienne a augmenté de 24,7 pour cent, le meilleur dans la région, les indices calculés par HSBC Holdings Plc spectacle.
obligations indiennes se sont rassemblés aujourd'hui en tant que gouverneur de la banque centrale Duvvuri Subbarao a déclaré six hausses de taux d'intérêt cette année sera «modérée» d'inflation, ce qui refroidit à 8,62 pour cent en Septembre de 11 pour cent en avril. La roupie se sont ralliés 5,4 pour cent par rapport au dollar au cours des deux derniers mois, dépassant gain de la roupie de 1 pour cent, tirée par des achats record de la dette de la nation.
«L'Indonésie est allé trop loin et de réaffectation en Inde est sensible», Patrick Perret-Green, le chef de change et les taux de stratégie pour l'Asie à Singapour au sein de Citigroup, la troisième banque américaine, a déclaré dans une interview hier. "L'Inde a déjà fait beaucoup avec le taux à un jour. L'incidence du resserrement viendra dans les prochains mois. "
Réunions taux
La Reserve Bank of India fait grimper le taux de rachat à 6,25 pour cent à partir de 6 pour cent aujourd'hui à Mumbai, comme prévu par les prévisions 15 de 23 économistes dans un sondage de Bloomberg. Six ne s'attendait pas à une action, après 125 points de base des augmentations de cette année. Subbarao a déclaré dans un communiqué la probabilité de la politique monétaire se serrer davantage la «avenir immédiat est relativement faible."
Le taux de l'obligation indienne de 10 ans a baissé de 12 points de base aujourd'hui et Citigroup prédit hier les rendements peuvent chute de 50 points de base en quatre mois. L'avantage de rendement de la dette de 10 ans au cours des bons du Trésor américain s'est creusé 176 points de base à 551 points cette année par le 2 novembre, tandis que la prime en Indonésie rétréci 149 points de base à 473, selon les données compilées par Bloomberg.
Banque d'Indonésie tiendra les coûts d'emprunt à un bas niveau record de 6,5 pour cent sur 4 novembre, 18 des 19 économistes de prévision dans une enquête distincte. Un prédit le taux directeur devrait augmenter de 25 points de base, la première hausse depuis Octobre 2008.
La roupie, qui a augmenté de 0,2 pour cent à 44,37 pour un dollar à partir de 11 heures 33 à Mumbai, grimpera de 2 pour cent d'ici la fin de 2011 à 43,50, selon la prévision médiane dans un sondage de Bloomberg de 16 analystes. La roupie va augmenter de 1,4 pour cent à 8.800 de 8924, une enquête distincte de 14 analystes ont montré.
Capital bordures
«Le risque-récompense est de mieux en Inde en ce moment", a déclaré Sanjay Mathur, le chef économiste de l'Asie sur les marchés émergents à Singapour, à RBS. "Hausses de taux sont plus ou moins cher dans la courbe de rendement sur les Indiens. Sur une base fondamentale, l'Indonésie ne fait pas assez en termes de politique monétaire. "
L'Inde a également moins de chances d'imposer des bordures capitaux, telle qu'elle finance un déficit record des comptes courants, ce qui en fait un investissement plus intéressant, a dit Mathur. L'écart s'est creusé à 13,7 milliards de dollars au cours du trimestre au 30 Juin, tandis que l'Indonésie a affiché un excédent de 1,8 milliards de dollars durant la même période, les données des banques des nations centrale spectacle.
Fonds basés à l'étranger ont augmenté de participations de la roupie obligations privées et publiques de 9,1 milliards de dollars cette année de 16,6 milliards de dollars au 28 octobre, selon la Securities and Exchange Commission de l'Inde. Le gouvernement a augmenté le plafond de leurs créances de 50 pour cent à 30 milliards de dollars sur le 23 septembre.
Difficile d'acheter
banque centrale de l'Indonésie est la préparation d'options, y compris une plus longue période de détention des billets de banque centrale détenue par des étrangers avant les notes peuvent être vendus sur le marché secondaire, Perry Warjiyo, le directeur de la politique monétaire, a dit le 29 octobre. La propriété étrangère de notes gouvernement rupiah seule rose 84,23 trillions de roupies (9,4 milliards de dollars) à 192,2 milliards de roupies en 2010, les données du ministère des Finances montrent.
"Nous allons probablement acheter plus de quelques Inde, où il est possible dans les prochains mois, mais il n'est pas nécessairement un interrupteur que nous allons faire de l'Indonésie," Kieran Curtis, qui permet de gérer 2 milliards de dollars de dette des marchés émergents à Londres à Aviva Investors, un bras de l'assureur de deuxième plus grand du Royaume-Uni, a déclaré dans une interview hier. obligations indiennes "sont plus attractifs, mais ils sont beaucoup plus difficile pour les étrangers à acheter", at-il dit.
L'Inde, qui n'a pas d'obligations souveraines libellées en dollars, euros ou en yens, n'est pas inclus dans les indices de JPMorgan Chase & Co. 's obligations de suivi de 41 pays dans les marchés émergents qui sont suivis par quelques points de repère des fonds plus importants au monde obligataire.
Prévisions de croissance
Le coût des swaps de protection contre un défaut de State Bank of India, un prêteur d'État qui est la mesure la plus proche de la dette souveraine, a chuté de 75 points de base à 163,8 le 1er novembre à partir de un an élevé atteint le 25 mai. Indonésienne credit-default swaps chuté de 94 points de base durant la même période à 130,6, en fonction des prix de l'AMC à New York.
credit-default swaps payer la valeur nominale acheteur si un emprunteur manque à ses obligations, moins la valeur de la dette en défaut. Un point de base équivaut à 1000 $ par année sur un contrat protégeant 10 millions de dollars de la dette.
Le Fonds monétaire international a relevé son prévisions pour 2010 la croissance économique pour l'Inde le 6 octobre et 9,7 pour cent, passant de 9,4 pour cent, le rythme le plus rapide après la Chine. L'agence prévoit une expansion 6,0 pour cent pour l'Indonésie. Prix à la consommation a grimpé de 5,7 pour cent en Indonésie en Septembre, 4,7 pour cent au Brésil, 7 pour cent en Russie et 3,6 pour cent en Chine.
L'inflation cycle
«Rendements obligataires indiennes ont tendance à être un peu juste inférieure et inflation en Inde est à un point différent du cycle de l'Indonésie», a déclaré Curtis au sein d'Aviva. "Il vient d'un endroit élevé et susceptibles d'être de temps inférieur à 12 mois, alors que l'inflation indonésienne est beaucoup plus susceptible d'être supérieur à temps dans les 12 mois qu'il ne l'est aujourd'hui."
Le rallye de la dette du gouvernement indonésien en monnaie locale sera «finir dans les larmes" pour les investisseurs que la banque centrale relève ses taux d'intérêt, selon le directeur Nouveau fonds-yorkais Le Groupe Rohatyn.
«Je ne toucherais pas à des obligations à ce stade du cycle de taux d'intérêt et, à mon avis, ce que vous gagner en le tenant par ces postes est contrebalancé par un risque croissant», Goetz Eggelhoefer, un partenaire Rohatyn, a déclaré dans une interview à Singapour. "Obligations indonésienne détenues par les investisseurs étrangers sont deux fois le sommet précédent."
